股票扛杆
市场对于人工智能板块风险的持续担忧挥之不去，持续压制美元的吸引力，AI相关的市场担忧仍未消散，美元整体处境变得更为脆弱。 昨日，受中东局势取得进展的初步消息影响，美元短暂走弱。这一行情波动也让投资者重新评估地缘缓和预期对美元资产的潜在冲击。如今油价若进一步下行，对美元的冲击风险正在加大。
美元交易持续带有偏弱基调。盘中买盘乏力，多头主动推升美元的意愿明显降温。在我们看来，这一方面源于AI相关担忧带来的后续影响，另一方面是前期过度看多美元的头寸以及短期估值泡沫正在被消化。
不过，按照短期估值指标来看，美元的估值已经不再显著偏高。在G10货币当中，英镑、挪威克朗、澳元相对美元小幅高估；加元、瑞郎大致处于合理估值区间；欧元、日元、瑞典克朗、纽元依旧被低估。值得注意的是，上述货币全部处于1.5倍标准差区间之内，估值分化程度有限，并没有出现强烈的估值信号。
昨日市场也再次印证，油价走低会利空美元。有未经证实的消息称中东谈判取得进展，布伦特油价短暂下挫，这就推动美元指数一度跌至101.50。随着原油供应状况改善，高油价如今越来越依赖地缘政治风险支撑。一旦地区冲突降温，原油溢价会快速消退。因此，如果出现局势真正缓和的信号，外汇市场或将开始计价原油价格大幅下跌的情景。
过去一周左右，美元对油价变动的反应逻辑或许已经发生改变。科技股的担忧升温，一定程度削弱了市场对美联储维持鹰派立场的信心。投资者开始下调对于高利率持续时间的预期，面对油价暴跌这类非数据类驱动因素，短期利率端会拥有更大转向鸽派的弹性空间。
我们承认，美元走弱的大环境，已经让风险天平进一步向美元利空一侧倾斜。但即便如此，我们依旧判断美元会渐进、有序下行，而非出现剧烈贬值。基本面并未出现足以触发美元崩盘的重大利空，美联储政策、油价以及利率的整体大背景，仍对美元形成支撑。
今日美国没有重要经济数据公布。昨日新屋开工数据意外下滑股票扛杆，进一步印证房地产市场正在恶化。地产作为美国经济重要支柱，持续走弱会给美联储政策带来新的考量。市场今日的关注点，将集中于美伊谈判是否传出新的进展消息。
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